Forex Fix

Comment le Forex quotFixquot peut être Rigged La taille colossale du marché mondial des changes (forex) surpasse celle de tout autre, avec un chiffre d'affaires quotidien estimé à 5,35 trillions, selon la Banque des règlements internationaux sondage triennal de 2013. Le commerce spéculatif domine commerciale Transactions sur le marché des changes. Comme la fluctuation constante (à utiliser un oxymoron) des taux de change en fait un lieu idéal pour les acteurs institutionnels avec des poches profondes telles que les grandes banques et les hedge funds pour générer des profits grâce à la spéculation trading de devises. Alors que la taille même du marché des changes devrait exclure la possibilité de tout gréement ou fixer artificiellement les taux de change, un scandale croissant suggère autrement. La racine du problème: le fixing de devises Le fixing de devises de clôture se réfère aux taux de change de référence qui sont fixés à Londres à 4 p. m. quotidiennement. Connus sous le nom de taux de référence WMReuters, ils sont déterminés sur la base des transactions réelles d'achat et de vente effectuées par les commerçants de forex sur le marché interbancaire pendant une fenêtre de 60 secondes (30 secondes de chaque côté de 16 heures). Les taux de référence pour 21 grandes devises Sont basées sur le niveau médian de tous les métiers qui traversent dans cette période d'une minute. L'importance des taux de référence de WMReuters réside dans le fait qu'ils sont utilisés pour évaluer des milliards de dollars en investissements détenus par les fonds de pension et les gestionnaires de fonds dans le monde entier, y compris plus de 3,6 billions de fonds d'indices. Collusion entre les commerçants de forex pour fixer ces taux à des niveaux artificiels signifie que les profits qu'ils gagnent grâce à leurs actions vient finalement directement des poches des investisseurs. La collusion en matière de messagerie instantanée et le coup de main Les allégations actuelles contre les commerçants impliqués dans le scandale sont axées sur deux domaines principaux: la collusion en partageant des informations exclusives sur les ordres clients en attente avant le fix 4 p. m. Ce partage de renseignements aurait été fait par l'entremise de groupes de messages instantanés - avec des noms accrocheurs tels que The Cartel, The Mafia et The Bandits Club - qui n'étaient accessibles qu'à quelques commerçants supérieurs des banques les plus actives sur le marché des changes. La fermeture, qui se réfère à l'achat agressif ou la vente de devises dans la fenêtre de 60 secondes fix, en utilisant les commandes clients stockés par les commerçants dans la période allant jusqu'à 4 p. m. Ces pratiques sont analogues à l'avant courir et la fermeture élevée sur les marchés boursiers. Qui attirent des sanctions rigoureuses si un participant au marché est pris dans la loi. Ce n'est pas le cas dans le marché forex en grande partie non réglementé, en particulier le marché forex spot de 2 trillions par jour. L'achat et la vente de devises pour livraison immédiate n'est pas considéré comme un produit d'investissement. Et n'est donc pas soumis aux règles et règlements qui régissent la plupart des produits financiers. Disons qu'un commerçant à la succursale londonienne d'une grande banque reçoit une commande à 15h45 d'une multinationale américaine pour vendre 1 milliard d'euros en échange de dollars à la correction de 16 heures. Le taux de change à 3:45 p. m. est de EUR 1 USD 1.4000. Comme un ordre de cette taille pourrait bien faire bouger le marché et exercer des pressions à la baisse sur l'euro. Le commerçant peut front exécuter ce commerce et utiliser les informations à son propre avantage. Il établit donc une position de négociation importante de 250 millions d'euros, qu'il vend à un taux de change de EUR 1 USD 1.3995. Étant donné que le trader dispose désormais d'une position à court terme sur le dollar, il est dans son intérêt de veiller à ce que l'euro se déplace plus bas, de sorte qu'il peut fermer sa position courte à un prix moins cher et empocher la différence. Il répand donc le mot parmi d'autres commerçants qu'il a une grande commande de client pour vendre des euros, l'implication étant qu'il essayera de forcer l'euro plus bas. De 30 secondes à 4 heures du soir, le trader et ses homologues d'autres banques - qui ont vraisemblablement stocké leurs ordres de vente d'euro clients - libèrent une vague de vente dans l'euro, ce qui se traduit par un taux de référence fixé à 1 1,3975 EUR. Le trader ferme sa position de trading en rachetant des euros à 1.3975, netting un frais 500.000 dans le processus. Pas mal pour quelques minutes de travail La multinationale américaine qui avait mis dans l'ordre initial perd en obtenant un prix inférieur pour ses euros qu'il aurait si il n'y avait eu aucune collusion. Disons pour le bien de l'argument que le correctif - si fixé équitablement et non artificiellement - aurait été à un niveau de EUR 1 USD1.3990. Comme chaque déplacement d'un pip se traduit par 100 000 pour un ordre de cette taille, ce mouvement adverse de 15 pips dans l'euro (soit 1,3975 plutôt que 1,3990) a fini par coûter 1,5 million à la société américaine. Bien que cela puisse paraître étrange, le front running démontré dans cet exemple n'est pas illégal sur les marchés Forex. La justification de cette permissivité est basée sur la taille des marchés de forex, à savoir, qu'il est si grand qu'il est presque impossible pour un commerçant ou un groupe de commerçants de déplacer les taux de change dans une direction souhaitée. Mais ce que les autorités froncer les sourcils sur la collusion et la manipulation évidente des prix. Si le commerçant ne recourt pas à la collusion, il court certains risques en lançant sa position de 250 millions d'euros à découvert, notamment la probabilité que l'euro puisse augmenter dans les 15 minutes qui restent avant la fixation à 16 heures ou être fixé à un niveau nettement plus élevé niveau. La première pourrait se produire si un développement matériel poussait l'euro à un niveau plus élevé (par exemple, un rapport montrant une amélioration spectaculaire de l'économie grecque ou une croissance supérieure à celle prévue en Europe), ce dernier se produirait si les commerçants avaient des commandes de clients pour acheter Euros qui sont collectivement beaucoup plus grande que les commerçants 1-milliard d'ordre client de vendre des euros. Ces risques sont atténués dans une large mesure par les commerçants qui partagent l'information avant la correction et conspirent pour agir de manière prédéterminée pour entraîner les taux de change dans une direction ou à un niveau spécifique plutôt que de laisser les forces normales de l'offre et de la demande déterminer ces taux . Le scandale des forex, qui vient juste après quelques années de l'énorme disgrâce de la libération du Libor, a suscité de plus en plus d'inquiétudes à l'idée que les autorités de régulation aient encore été endormies à l'interrupteur. Le scandale de fixation du Libor a été découvert après que certains journalistes ont détecté des similitudes inhabituelles dans les taux fournis par les banques pendant la crise financière de 2008. L'émission de taux de référence de forex est entrée en vedette en juin 2013, après que Bloomberg News ait signalé des surprises de prix suspectes autour du correctif de 4 p. m. Les journalistes de Bloomberg ont analysé les données sur une période de deux ans et ont découvert que, le dernier jour de bourse du mois, une poussée soudaine (d'au moins 0,2) s'est produite avant 4 heures du soir aussi souvent que 31 fois, suivie d'un renversement rapide. Alors que ce phénomène a été observé pour 14 paires de devises, l'anomalie s'est produite environ la moitié du temps pour les paires de devises les plus courantes comme l'euro-dollar. Il est à noter que les taux de change de fin de mois ont une signification supplémentaire parce qu'ils servent de base à la détermination de la valeur liquidative à la fin du mois pour les fonds et autres actifs financiers. L'ironie du scandale des devises est que les fonctionnaires de la Banque d'Angleterre étaient conscients des inquiétudes concernant la manipulation des taux de change dès 2006. Années plus tard, en 2012, les fonctionnaires de la Banque d'Angleterre a déclaré aux négociants de devises que le partage des informations sur les commandes clients en attente n'était pas inapproprié, Il contribuerait à réduire la volatilité des marchés. Au moins une douzaine de régulateurs - y compris l'Autorité de Conduite Financière des Etats-Unis, l'Union Européenne. Le ministère de la Justice des États-Unis et la Commission suisse de la concurrence - enquêtent sur ces allégations de collusion et de manipulation tarifaire des commerçants de forex. Plus de 20 traders, dont certains étaient employés par les plus grandes banques impliquées dans le forex comme Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) et Barclays, ont été suspendus ou tirés suite à des enquêtes internes. Avec la Banque d'Angleterre traîné dans un deuxième scandale de la manipulation de taux, la question est considérée comme un test sévère de Bank of England gouverneur Mark Carneys leadership. Carney a pris la barre au BOE en juillet 2013, après avoir été acclamé dans le monde entier pour son habile direction de l'économie canadienne à titre de gouverneur de la Banque du Canada de 2008 à la mi-2013. Le scandale de la manipulation des taux met en évidence le fait qu'en dépit de sa taille et de son importance, le marché des changes demeure le moins réglementé et le plus opaque de tous les marchés financiers. À l'instar du scandale du Libor, cela remet également en question la sagesse de laisser des taux qui influencent la valeur de trillions de dollars d'actifs et d'investissements devant être établis par une coterie confortable de quelques individus. Les solutions potentielles telles que la proposition des Allemands que le commerce de forex être déplacé vers les échanges réglementés viennent avec leur propre ensemble de défis. Bien qu'aucun des commerçants ou de leurs employeurs n'a été accusé d'actes répréhensibles dans le scandale de forex à ce jour, pénalités raides peuvent être en réserve pour les pires délinquants. Alors que les bilans des plus grands joueurs de forex sur le marché interbancaire sera en mesure d'absorber facilement ces amendes, les dommages infligés par ces scandales sur la confiance des investisseurs dans des marchés équitables et transparents peut être plus durable. Qu'est-ce que le forex 8216Fix L'énorme quantité de La liquidité sur le marché des changes devrait rendre très difficile pour les commerçants de forex à manipuler le marché pour leur propre bénéfice. Cependant, il existe de plus en plus de preuves que cela pourrait bien se produire. De la même façon que les commerçants des banques ont collusion pour fixer le taux LIBOR, il semble que certains commerçants peuvent exploiter quelque chose connu comme le forex 8216fix8217 pour générer des bénéfices au détriment d'autres investisseurs 8211 y compris leurs propres clients. Pour comprendre comment ils peuvent le faire, il est important de savoir ce que le forex 8216fix8217 est et comment il fonctionne. Alors que les taux de change fluctuent au cours de la journée, il est nécessaire d'avoir un taux de référence fixe de sorte que la valeur des portefeuilles de placement détenus par de grandes institutions telles que les fonds de pension et les gestionnaires de fonds 8211 peuvent être évalués. Pour ce faire, un taux de référence pour 21 grandes devises est fixé à Londres chaque jour à 16 heures. Ceci est calculé en prenant le niveau moyen de tous les métiers pendant une période d'une minute, commençant 30 secondes avant 16 heures et finissant 30 secondes après. Ces taux sont connus collectivement comme les taux de référence WMReuters 8211 c'est le forex 8216fix8217. La façon dont les commerçants sont prétendus tirer profit du forex 8216fix8217 est en achetant ou en vendant agressivement dans cette fenêtre de 60 secondes. Par exemple, s'ils ont une grosse commande d'un client pour vendre 500 millions d'euros à la clôture, cela pourrait créer une baisse à court terme de la valeur de l'euro. Cette immersion est une opportunité pour le commerçant à court de la monnaie, la vente de haute et puis racheter sur le plongeon de faire un profit. S'ils établissent une position euro courte pour 100 millions d'euros à 15h45 puis vendent le client à 800 millions d'euros à 16h00, alors un creux de 10 pips peut donner au commerçant un bénéfice de 100.000. Bien sûr, il est encore douteux si un seul opérateur pourrait déplacer le marché de cette façon avec un commerce pour un seul client. Cependant, ils peuvent stocker des transactions pour augmenter le volume qu'ils peuvent dump sur le marché à la réparation, ce qui amplifiera l'effet. Pire encore, il ya eu des allégations selon lesquelles certains commerçants ont partagé des informations exclusives sur leurs transactions à venir avec d'autres commerçants utilisant des groupes de messagerie en ligne. Si tel est le cas, ils seraient en mesure de combiner les forces et de déplacer le marché encore plus loin. Bien sûr, ces sortes de tactiques ne sont pas sans risque 8211, par exemple, une monnaie pourrait pic juste avant le 8216fix8217, laissant le commerçant brouiller pour couvrir leur position. Cependant, ce qui est intéressant, c'est qu'en ce moment ce type de commerce n'est pas illégal. Contrairement au marché boursier, où des pratiques similaires sont fortement pénalisées, il n'y a pas de réglementation correspondante aujourd'hui sur le marché des changes. Ces types de pratiques font l'objet d'un examen de plus en plus minutieux par les organismes de réglementation financière du monde entier, mais à ce jour, les modifications apportées aux règlements n'ont pas été prises. Les informations contenues dans ces pages contiennent des énoncés prospectifs qui comportent des risques et des incertitudes. Les marchés et les instruments présentés sur cette page ne sont fournis qu'à titre informatif et ne devraient en aucun cas être considérés comme une recommandation d'achat ou de vente de ces titres. Vous devriez faire votre propre recherche approfondie avant de prendre toute décision d'investissement. FXStreet ne garantit en aucun cas que ces informations sont exemptes d'erreurs, d'erreurs ou d'inexactitudes importantes. Elle ne garantit pas non plus que ces informations soient de nature opportune. Investir dans le Forex implique beaucoup de risques, y compris la perte de tout ou partie de votre investissement, ainsi que la détresse émotionnelle. Tous les risques, pertes et coûts associés à l'investissement, y compris la perte totale de capital, sont de votre responsabilité.